Trump Administration 2025-2026

Geopolitical Risk

米・イラン協議の上げを追わず、ホルムズ・リスクに備えよ

Observation 2026年5月22日、米・イラン協議に「一定の進展」があったとの報で世界株は小幅高、米ドルは6週間ぶり高値圏に接近。ブレントは場中で約104.7ドル、ドル/円は159円台前半と、ホルムズ海峡のリスク低下余地を市場が見極める展開でした。ルビオ米国務長官の発言と、濃縮ウランやホルムズの管轄・通航を巡る隔たりが残るとの報道が相まって値動きが形成されています。(marketscreener.com) 重要性：ホルムズは最重要のエネルギー・チョークポイントです。通航プレミアムが持続すれば、物価・金利・為替に波及し、ポートフォリオや企業計画の前提（キャッシュフローやコンプライアンス・コスト）を変えます。(iea.org) 結論：マルチアセット運用者・企業財務は「追わずにヘッジ」。今後1～2四半期は、持続するが管理可能なホルムズ・プレミアムを前提に、エネルギーと金利のヘッジを維持し、公式な確認が出るまで早期デタントを織り込まない姿勢を推奨します。 Geoeconomic Structure 「進展」がありリスク資産が上がるなら早期緩和を織り込むべき、という見方もあ

Geopolitical Risk

US–Iran Talks: Fade the Relief Rally, Hedge Hormuz Risk

Observation On May 22, 2026, global equities edged higher while the U.S. dollar hovered near a six‑week high after officials flagged “some progress” in U.S.–Iran diplomacy. Brent traded around $104.7 intraday and USD/JPY was near ¥159.11, as investors parsed whether talks would de‑

Geopolitic

今はヘッジ、解は検証：イラン濃縮ウラン指示の読み方

観察 2026年5月21日、ロイターはイランの上級筋2名の話として、最高指導者モジュタバ・ハメネイ氏が「兵器級に近い（約60％）濃縮ウランを国外に出さない」との指示を出したと報じました。(investing.com) 市場は即応し、同日セッションでブレント原油は約104.93ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は約98ドルに上昇、米株は安寄りし原油と債券のボラティリティが再拡大しました。(za.investing.com) 国際原子力機関（IAEA）は2025年6月13日時点で60％濃縮ウランを約440.9kgと推計し、2026年3月にラファエル・グロッシ事務局長は「200kg強」が主にイスファハンに保管されているとの認識を述べています。(apnews.com) 前例として2015年の包括的共同行動計画（JCPOA）では、IAEAの監視下での制限や移転・転換が組み込まれていました。今回の相違は技術ではなく政治です。最高指導者の一方的な「搬出禁止」が示され、以後、搬出には明示的な例外規定が必要になります。 (iaea.org) テーマは「搬出禁止が合意を不可能に

Energy & Commodities

Hedge Now, Bet on Verification: Iran’s Uranium Directive

Observation On May 21, 2026, Reuters reported—citing two senior Iranian sources—that Supreme Leader Mojtaba Khamenei directed Iran’s near‑weapons‑grade (≈60%) enriched uranium must not be sent abroad, hardening Tehran’s negotiating stance. (investing.com) Markets moved immediately: Brent traded around $104.93 and West Texas Intermediate

US Politics

アフリカーナー優先の難民拡大は差止めリスク高：備えを

Observation CNNは、ホワイトハウスが議会に「緊急決定」を送付し、2026年度の難民受け入れ上限を1万7500人に引き上げ、白人南ア（アフリカーナー）の受け入れ拡大として位置づけたと報じた（2026年5月18日）。決定文は大統領令14204（E.O. 14204）と「重大な人道上の懸念」を根拠に挙げている。(abc17news.com) これに先立ち、当局は2026年度の上限を7500人に設定（2025年10月30～31日、官報掲載をNewsweekが報道）。(newsweek.com) さらにAPは、2025年5月12日に59人の白人南ア難民が政府チャーター便でダレス空港に到着したと伝えている。(apnews.com) テーマ：アフリカーナーを事実上優先する枠配分が、難民法上の大統領決定・議会協議の手続と反差別原則に適合するのか。これは、訴訟や歳出条項が数週間スパンで実装を減速・縮小し得るため、移民計画、二国間リスク、対外パートナーシップに影響するという意味で一般のビジネス読者に直接関わる。 立場：企業の渉外責任者と移民法務担当はヘッジすべき。仮差止めのリスクは近接

US Politics

Afrikaner Refugee Push Invites Injunction: Hedge Your Exposure

Observation CNN reports the White House sent an emergency determination to Congress proposing to lift the FY2026 refugee ceiling to 17,500, framed to admit more White South Africans (Afrikaners), and citing E.O. 14204 and “grave humanitarian concerns” (May 18, 2026). (abc17news.com) The administration had previously set a

US Politics

トランプのIRS訴訟18億ドル和解案：Judgment Fundはヘッジが正解

Observation 2026年5月18日、フロリダの連邦地裁への提出書面で、ドナルド・トランプ大統領が内国歳入庁（IRS）に対する100億ドルの訴訟を任意却下に動いたことが明らかになった（AP）。Bloomberg、ABC News、Axiosなどは、過去政権下で不当に捜査・訴追されたと主張する人々に支払う約17〜18億ドルの連邦補償基金の設置が並行して協議されていると報じた。提出書面自体に和解条件の記載はない。100億ドルの請求額は2026年1月29日の提訴時に報じられている。 直近30年程度を見ても、現職大統領が連邦機関を訴え、その後、自身の政治的同調者に広く支払う大規模な公的基金の創設と抱き合わせで訴えを取り下げるという近似事例は見当たらない。相違点は、原告の二重の立場と、基金の設計・規模である。 論点は、財務省のJudgment Fund（または同等の連邦メカニズム）を用いて、トランプ氏の訴訟を解決しつつ第三者へ約17〜18億ドルを支払うプログラムを合法的に執行できるかである。ボトルネックは法律だ。司法省（DOJ）と財務省が31 U.S.C. §1304の認証を通せば

US Politics

Hedge the Judgment Fund Play in Trump’s $1.8B IRS Settlement

Observation On May 18, 2026, a federal court filing in Florida showed President Donald Trump moved to voluntarily dismiss his $10 billion lawsuit against the Internal Revenue Service, according to the Associated Press. Bloomberg, ABC News, Axios and others reported parallel talks to set up a roughly $1.7–$1.

Geopolitic

トランプの対イラン最後通牒：ホルムズ曝露をヘッジし再価格付け

観察 2026年5月16日、ドナルド・トランプ大統領はイラン戦争の方針を協議するため、国家安全保障の主要メンバーと会合を持ったとCNN（KTVZ経由）が報道。出席者にはJD・バンス副大統領、マルコ・ルビオ国務長官、ジョン・ラトクリフCIA長官、特使スティーブ・ウィトコフが名指しされ、会場は大統領のバージニア州ゴルフクラブとされた。 (ktvz.com) 翌17日、トランプ氏はTruth Socialで「イランにとって時計は動いている…速く動け。さもなくば何も残らない」と投稿。5月17日時点で、会合についてのホワイトハウス公式リードアウトは主要ワイヤで確認できず、CNN記事もホワイトハウスがコメント要請に直ちに応じなかったと記している。 (investing.com) 油物流、海上保険、リスク感応的なサプライチェーンに曝露のある読者にとっての論点は、5月16日の首脳級会合と翌日の最後通牒が、米国による対イラン大規模作戦再開の準備加速を示すかどうかだ。ホルムズ海峡というチョークポイントと、その“門番”（保険・港湾）は、発砲前にコストとフローを変える。 当方の判断：エネルギー調達責任

Geopolitic

Trump’s Iran Ultimatum: Hedge Hormuz Exposure and Re‑price

Observation On May 16, 2026, President Donald Trump met top national‑security principals to discuss the Iran war, according to CNN reporting carried by KTVZ; named attendees included Vice President JD Vance, Secretary of State Marco Rubio, CIA Director John Ratcliffe, and special envoy Steve Witkoff, with the meeting at

US Politics

Groff後の実務：EEOCがChick‑fil‑Aフランチャイジーを提訴

Observation 2026年5月14日、米国雇用機会均等委員会（EEOC）はテキサス西部地区連邦地裁にEEOC v. Hatch Trick, Inc.（事件番号1:26-cv-01275）を提起した。オースティンのChick‑fil‑Aフランチャイジーが、土曜安息日のため土曜の勤務免除を求めた配達担当マネジャーへの配慮を継続せず、より低賃金のドライバー職を提示したうえで、和解交渉の不調後に解雇したと主張する。Chick‑fil‑A本部は被告に含まれていない。 (eeoc.gov) テーマは、Groff後の「過度の困難（undue hardship）」の線引きだ。Title VII（公民権法第7編）に基づく配慮を拒むには、当該事業の運営に照らし「実質的な追加コスト」が生じることの立証が要る。直観から証拠への転換である。 (law.cornell.edu) スタンス：外食・小売にエクスポージャーのあるポートフォリオマネジャー（PM）は、Groff水準の文書（費用モデル、シフト交換ログ、規程）を示せない事業者をヘッジし、

US Politics

Post-Groff at the Counter: EEOC Sues a Chick-fil-A Franchisee

Observation On May 14, 2026, the U.S. Equal Employment Opportunity Commission filed EEOC v. Hatch Trick, Inc. (Case No. 1:26-cv-01275) in the U.S. District Court for the Western District of Texas. The suit alleges a Chick‑fil‑A franchisee in Austin refused to continue accommodating a delivery‑