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ホルムズ衝撃：全面停止ではなく「高コストの部分閉鎖」に備える
観察 2026年6月10〜11日、米中央軍（CENTCOM）は、6月10日午後5時15分（東部時間）頃からイラン国内の複数目標に対する追加の「自衛的」攻撃を開始したと公表しました。これに対し、イランのカタム・アル＝アンビヤ中央司令部とイスラム革命防衛隊（IRGC）は、ホルムズ海峡を全船舶の通航に対して閉鎖し、通過を試みる船舶は攻撃対象とする、と発表し、「当面、閉鎖継続」としました。市場は素早く反応し、6月11日には原油が約2ドル/バレル上昇。海峡は重要な動脈で、国際エネルギー機関（IEA）は通常の通過量を日量約2,000万バレルと推計しています。 (stripes.com) 論点は、閉鎖宣言と非対称攻撃で海上の原油・液化天然ガス（LNG）の流れを実際に絞め切れるのか、それとも連合海軍・保険市場・パイプライン迂回が相当量を維持するのか。結論はエネルギー価格、保険可用性、運用ルールに直結し、インフレや企業収益、政策対応に波及します。 当方のスタンス：エネルギー調達責任者とクロスアセットの運用者は、今後1四半期は「全面停止」
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Hormuz Shock: Hedge for a Costly Partial Closure, Not a Full Stop
Observation On June 10–11, 2026, U.S. Central Command (CENTCOM) said U.S. forces began “additional self‑defense strikes” against targets inside Iran at about 5:15 p.m. ET on June 10. Iran’s Khatam al‑Anbiya Central Headquarters and the Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) then announced
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日本人の小さな島国という誤認と責任（第1回）
東京湾から見える「小国」という錯覚 6月の朝、東京湾のLNG受入基地に白いタンクが並び、外洋からのタンカーが岸壁に近づいた。積み荷は日本国内で産出されたものではない。中東、オーストラリア、アメリカ、東南アジアから、契約と信用で引き込んだ燃料である。首都圏の灯り、工場炉、家庭の給湯器は、こうした船の到着を前提に動いている。 問うべきは、なじんだ自己卑下ではない。日本とは実際にどのような国として運転されているのかである。日本人は自国を資源が乏しい、小さな島国、人口減少国、平和国家、失われた30年の国と表現しがちだ。控えめさとしては機能するが、地理、経済、マーケット、外交を読む尺度として使えば危うい。 日本は万能の大国ではない。人口減少、低成長、エネルギー依存、財政制約に直面している。だがそれは小国の問題ではない。より正確には、日本は制約下の大国である。小さいから弱いのではない。縮小しながらも大きさを保ち、国内資源を持たずに買い続け、大きな国内市場を抱えたまま世界市場に入っていく国である。 陸地だけ見ても日本は小さくない 日本の国土面積は約37万8,000平方キロメートルであり、
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The Misconception of Japan as a Small Island Nation—and the Responsibility It Entails (Part 1)
The Illusion of a “Small Country” Seen from Tokyo Bay On a June morning, white tanks lined an LNG receiving terminal in Tokyo Bay, and a tanker from the open sea approached the quay. Its cargo was not extracted inside Japan. It was fuel drawn in by contracts and credit
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2026-06-11 マーケットブリーフィング｜：金利4.542%、原油94.7ドル、運賃高とAIメモリ逼迫
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エネルギー主導のCPI上振れ：フロントをヘッジ、利上げ再価格は先送り
Observation 米労働省統計局（BLS）は6月10日、5月のCPIが前月比+0.5％、前年比+4.2％（2023年4月以来の高い伸び）と発表した。月次の押し上げ要因はエネルギーで、エネルギー指数は+3.9％、ガソリンは+7.0％（前年比+40.5％）。一方、コアCPIは前月比+0.2％、前年比+2.9％にとどまった。このデータは6月16〜17日のFOMC（連邦公開市場委員会）直前に公表されている。 テーマ：エネルギー主導のヘッドライン加速は、2026年後半にFRBの利上げを強いるのか。答えは短期金利（カーブの「フロント」）、ディーラーのポジション、クレジットスプレッド、起債タイミングに素早く波及し、実務のP/Lと資金調達コストに直結する。 当方の立場：債券PM（ポートフォリオ・マネジャー）とコーポレート財務は、
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Energy-Driven CPI Pop: Hedge Front-End, Don’t Re‑Price Hikes
Observation The Bureau of Labor Statistics reported on June 10 that May CPI rose 0.5% month‑on‑month and 4.2% year‑on‑year, the fastest annual pace since April 2023. Energy was the largest monthly contributor: the energy index climbed 3.9% m/m, with gasoline up 7.
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2026-06-10 Market Briefing| Payrolls, Brent, AI capex
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揺れ動く中東、資源という「弱点」（後編）
Geopolitic
A Shifting Middle East: The ‘Exit Curse’ of Resources (Part 2)
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