Markets
Geopolitic
ホルムズ衝撃：全面停止ではなく「高コストの部分閉鎖」に備える
観察 2026年6月10〜11日、米中央軍（CENTCOM）は、6月10日午後5時15分（東部時間）頃からイラン国内の複数目標に対する追加の「自衛的」攻撃を開始したと公表しました。これに対し、イランのカタム・アル＝アンビヤ中央司令部とイスラム革命防衛隊（IRGC）は、ホルムズ海峡を全船舶の通航に対して閉鎖し、通過を試みる船舶は攻撃対象とする、と発表し、「当面、閉鎖継続」としました。市場は素早く反応し、6月11日には原油が約2ドル/バレル上昇。海峡は重要な動脈で、国際エネルギー機関（IEA）は通常の通過量を日量約2,000万バレルと推計しています。 (stripes.com) 論点は、閉鎖宣言と非対称攻撃で海上の原油・液化天然ガス（LNG）の流れを実際に絞め切れるのか、それとも連合海軍・保険市場・パイプライン迂回が相当量を維持するのか。結論はエネルギー価格、保険可用性、運用ルールに直結し、インフレや企業収益、政策対応に波及します。 当方のスタンス：エネルギー調達責任者とクロスアセットの運用者は、今後1四半期は「全面停止」
Geopolitic
Hormuz Shock: Hedge for a Costly Partial Closure, Not a Full Stop
Observation On June 10–11, 2026, U.S. Central Command (CENTCOM) said U.S. forces began “additional self‑defense strikes” against targets inside Iran at about 5:15 p.m. ET on June 10. Iran’s Khatam al‑Anbiya Central Headquarters and the Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) then announced
Geopolitic
日本人の小さな島国という誤認と責任（第1回）
東京湾から見える「小国」という錯覚 6月の朝、東京湾のLNG受入基地に白いタンクが並び、外洋からのタンカーが岸壁に近づいた。積み荷は日本国内で産出されたものではない。中東、オーストラリア、アメリカ、東南アジアから、契約と信用で引き込んだ燃料である。首都圏の灯り、工場炉、家庭の給湯器は、こうした船の到着を前提に動いている。 問うべきは、なじんだ自己卑下ではない。日本とは実際にどのような国として運転されているのかである。日本人は自国を資源が乏しい、小さな島国、人口減少国、平和国家、失われた30年の国と表現しがちだ。控えめさとしては機能するが、地理、経済、マーケット、外交を読む尺度として使えば危うい。 日本は万能の大国ではない。人口減少、低成長、エネルギー依存、財政制約に直面している。だがそれは小国の問題ではない。より正確には、日本は制約下の大国である。小さいから弱いのではない。縮小しながらも大きさを保ち、国内資源を持たずに買い続け、大きな国内市場を抱えたまま世界市場に入っていく国である。 陸地だけ見ても日本は小さくない 日本の国土面積は約37万8,000平方キロメートルであり、
Geopolitic
The Misconception of Japan as a Small Island Nation—and the Responsibility It Entails (Part 1)
The Illusion of a “Small Country” Seen from Tokyo Bay On a June morning, white tanks lined an LNG receiving terminal in Tokyo Bay, and a tanker from the open sea approached the quay. Its cargo was not extracted inside Japan. It was fuel drawn in by contracts and credit
Markets
2026-06-11 マーケットブリーフィング｜：金利4.542%、原油94.7ドル、運賃高とAIメモリ逼迫
Nine Star Ki
2026-06-10 Market Briefing| Payrolls, Brent, AI capex
Geopolitic
揺れ動く中東、資源という「弱点」（後編）
Geopolitic
A Shifting Middle East: The ‘Exit Curse’ of Resources (Part 2)
Markets
2026-06-10 マーケットブリーフィング｜：ドル円160、原油91/89、SCFI2726、AI IPO加速
Nine Star Ki
2026-06-09 Market Briefing| FX & Rates, Energy & Geopolitics, Supply & AI Capex
Energy & Commodities
揺れ動く中東、資源という「弱点」（前編）
今わかるホルムズ危機の示すもの ホルムズ海峡を巡る危機は、いま中東の資源地図を容赦なく単純化している。決定的なのは埋蔵量ではなく、どこへ資源を「出せるか」だ。この単一の条件が、財政、契約履行、海上保険、船舶運航を同時に規定している。現段階で最も脆弱なのはイラク、クウェート、カタールである。サウジアラビアとUAEは一部を迂回パイプで振り向けられるが、危機を呑み込む余剰能力はない。 IEAは、2025年にホルムズ経由で原油・石油製品が日量約2,000万バレル輸出され、約80%がアジア向けで、サウジの紅海ルートとUAEのフジャイラ・ルートを合わせた代替可能能力は日量約350万〜550万バレルにとどまるとする（IEA）。要するに、迂回はクッションにはなるが、ホルムズ自体の代替にはならない。 最も逼迫するイラク、クウェート、カタール イラクの弱点は、南部バスラ原油の輸出がホルムズに過度依存していることだ。Kuwait Timesは、通常月約9,300万バレルのホルムズ経由輸出が4月は1,000万バレルまで落ち、歳入不足でIMF・世銀との融資協議に入ったと報じた。単なる輸送障害ではない。